回答
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serious effort of students to improve through competition
「切磋琢磨」は competition(競うこと)でいいと思います。
ただ、「切磋琢磨」には互いに高め合うという意味があるので、to improveを加えました。
なお、friendly competition と訳されることもありますが、敵対的な競争ではないとどうしても言いたい場合でない限り、あえて friendly を加える必要はありません。
「真剣に取り組む姿」は serious effort(真剣な努力)と言えば、「姿」の意味は含まれます。