「借りてもいい?」ときくなら Can I borrow it? ですが、子供同士だったら Can I play (with it)? 「私も(それで)遊んでもいい?」や I want to play with it too! 「私もそれで遊びたい!」と言う方が多いのではないでしょうか。
「いいよ」は、ほとんどが OK. と返すと思います。 You can. と言う子もいるかも。
「だめよ」も、ほとんどが No! だと思います。
Not yet! 「まだだよ!」
Later. 「後で」 You can play it later. と全文を言う子もいるでしょう。