I can take a break from studying when I hang out with you.
Take a break from studyingが、「勉強の息抜きをする。」に相当します。
Hang out with youで、「あなたと遊びに行く。」です。
By hanging out with you, I take a break from studying. (あなたと遊ぶことで、私は勉強の息抜きをする。) とも言えます。
Hanging out with you is a great break from studying.
"Hanging out with you" は「あなたと遊びに行くこと」を意味します。"a great break from studying" は「勉強の息抜きになる」という表現です。このフレーズを使うことで、相手に対して感謝の気持ちや楽しさを伝えることができます。
例文としては、
Hanging out with you is a great break from studying. (あなたと遊びに行くのが勉強の息抜きになってる。)
他の表現としては、
Spending time with you helps me take my mind off studying. (あなたと過ごす時間が勉強のことを忘れさせてくれる。)
Meeting up with you is a nice way to relax from all the studying. (あなたと会うことが勉強からの良いリラックスになる。)